撰文者：財報狗團隊 更新時間：2015-12-29
台灣是電子王國，當重大趨勢形成，即可能讓整體產業重新洗牌。跟對趨勢的可一起上天堂，沒跟上趨勢的，輕則獲利衰退，重則大幅虧損甚至破產重整。近年來電子產業最重要的趨勢有二：一是智慧型手機與平板崛起，即本文主要內容；其二是NB（筆記型電腦）與行動裝置的輕薄化，將於1-2詳細說明。
台灣在民國90 年代起（西元2000 年起）逐漸成為電子產業王國，當時主要是搭上了PC（個人電腦）產業標準化的趨勢，讓台灣的眾多PC 品牌廠、代工廠跟著老大哥微軟（Microsoft）與英特爾（Intel）的業績一飛沖天。不過從2005 年起，情況出現了改變，智慧型手機開始崛起，剛開始幾年銷售數量皆以倍數成長，而根據研究機構IC Insights 的調查，2010 ∼ 2014 年智慧型手機出貨量年年成長（詳見圖1），年複合成長率超過了40%。
除了智慧型手機外，介於NB 與智慧型手機間的產品──平板電腦（以下簡稱平板），也在2010年起隨著蘋果公司（Apple）的iPad問世而火紅了起來，一直到2013 年，平板出貨量的年成長率都在60% 以上。
智慧型手機與平板的崛起，對全球的電子產業造成了極大的影響，據我們的研究，主要是對電子品牌產業、觸控面板產業、鏡頭產業、遊戲與社群產業、電子書產業等影響最鉅，分別介紹如下：
電子品牌產業，難有永遠的贏家
◎崛起：智慧型手機與平板品牌（蘋果、三星、宏達電、RIM）
智慧型手機的雛型約在西元2000 年左右誕生， 當時的霸主是RIM（Research in Motion，已更名為BlackBerry Limited）的黑莓機，由於價格昂貴，使用者都是高階商務人士。隨著智慧型手機漸漸走入消費市場，宏達電（2498）順勢崛起，由於獲利暴衝，股價在2005 年和2010 年都曾經漲破千元。不過2012 年起，三星（Samsung）挾零組件自製的優勢，尤其是領先推出大螢幕智慧型手機後，迅速掠奪了宏達電的市占率。然而進入2014年後，中國本土智慧型手機品牌廠興起（如小米、中興、華為），分食了三星的市占率，三星的獲利與股價也因此快速下滑。
總之，雖然2015 年後智慧型手機仍可維持10% 左右的成長率，但問題是高階市場已被蘋果占據，低階市場又有中國一票品牌廠打得你死我活，如宏達電般卡在中間的廠商想要重返榮耀，不是這麼容易的事。
◎ 衰落：傳統手機品牌（諾基亞）、PC與NB品牌（東芝、宏碁）
智慧型手機的崛起，受害最深的品牌廠，就是傳統功能型手機龍頭──諾基亞（Nokia）。Nokia 雖然一直有研發智慧型手機，但由於被過去的成功羈絆以致轉型過慢，最後難逃被微軟收購的命運。
至於平板的崛起，則是衝擊了傳統NB 的銷售量，雖然NB 品牌廠都有殺進平板市場，但若銷售不佳也是枉然。華碩（2357）由於變形平板系列走出差異化，銷售成績佳，讓華碩近幾年股價與獲利仍維持在高檔。宏碁（2353）則是沒有平板代表作，加上通路、庫存管理不佳，2011∼2013年連續虧損，2014 年才勉強轉虧為盈（詳見圖2）。
此外，擁有百年歷史的日本企業東芝（Toshiba）也是在這波趨勢受害的NB 品牌廠，數年來因銷售不佳且企圖維持帳面獲利，虛報獲利超過1,500億日圓（約合新台幣408 億元），這項醜聞在2015 年爆出，震驚業界。
觸控面板產業一度風光，高競爭壓縮獲利
◎ 崛起：觸控面板（介面、洋華、F-TPK、勝華）、觸控IC（義隆、禾瑞亞）
智慧型手機與平板的共同之處，就是都加入了「觸控」這個功能，這也是傳統的PC 與NB 所缺乏的。觸控產業的興起，最直接受惠的當然就是觸控面板的廠商了，其中介面（3584）、洋華（3622）使用的技術是較低階的Film-Type（薄膜式），而宸鴻F-TPK（3673）、勝華（2384，已下市）則是使用較高階的Glass-Type（玻璃式）（詳見名詞解釋）。
Film-Type 早期曾大流行，當時相關廠商的獲利都相當不錯，其中洋華在2009 ∼ 2010 年的每股稅後盈餘（EPS）都在20 元上下，股價曾衝上400元！不過由於後來蘋果iPhone 採用Glass-Type，Film-Type 因而沒落，改由製作Glass-Type 的F-TPK 與勝華崛起。
尤其F-TPK 是蘋果iPhone 的觸控面板主要供應商，曾經風光一時，EPS 曾經在2011 年衝到近50 元（詳見圖3），股價也曾經上漲到近1,000 元！不過，觸控面板技術推陳出新，競爭廠商也迅速冒出，F-TPK 股價從近千元急速滑落，2015 年獲利大衰退，股價更跌破百元。
除了觸控面板廠，相關的觸控支援產業也跟上這波行動裝置的新趨勢，像是做觸控IC（晶片）的義隆（2458）、禾瑞亞（3556）等，2009 年之後獲利都出現顯著提升（詳見圖4）。不過由於觸控IC 產業也開始逐漸走向紅海，競爭壓力導致毛利率下滑，除非未來能往利基型產業發展，否則獲利難以持續成長。
鏡頭模組產業暴紅，塑膠鏡頭揚眉吐氣
◎崛起：塑膠鏡頭（大立光、玉晶光）
「拍照」是智慧型手機與平板的重要功能，自然就少不了關鍵零組件──鏡頭模組。一般數位相機的鏡頭都是使用玻璃鏡頭模組，但由於智慧型手機與平板講求輕薄，需使用塑膠鏡頭模組，造就了大立光（3008）與玉晶光（3406）順勢而起。2010 年起這兩家公司的獲利都開始顯著成長，玉晶光EPS 曾突破10 元，股價衝破400 元；大立光的EPS 更是年年成長，彷彿沒有極限，2014 年全年度的EPS 已衝到145 元（詳見圖5），2015 年股價也突破3,000 元，雙雙創下台股歷史紀錄。
只是從EPS 走勢圖可發現，大立光與玉晶光在2013 年分道揚鑣，大立光愈來愈賺，玉晶光卻愈賠愈多，不過這又是另一個故事了，我們會在下一章說明（詳見1-2）。
◎衰落：玻璃鏡頭（聯一光、今國光、亞光）
如果說智慧型手機、平板興起，受惠最大的是塑膠鏡頭產業，相對地，傷害最深的恐怕就是玻璃鏡頭產業了！傳統的玻璃鏡頭主要是用在數位相機、遊戲機等產品，但是消費者拍照與玩電子遊戲的習慣，已漸漸被智慧型手機與平板內建的照相機、遊戲App 功能所取代，導致數位相機、遊戲機的銷售量長期下滑。
名詞解釋＿Film-Type（薄膜式）Film-Type（薄膜式）是指以塑膠薄膜為基板，外層貼上保護玻璃，為「軟貼硬」的觸控模組。Glass-Type（玻璃式）則是以玻璃為基板，外層貼上保護玻璃，為「硬貼硬」的觸控模組，難度較前者高。
以台股相關供應鏈來看，聯一光（3441）是玻璃鏡頭最上游，生產玻璃毛胚，而今國光（6209）、亞光（3019）等則是位於中游，生產玻璃鏡頭、鏡片為主，雖然早期都算有競爭力，不過碰到產業趨勢下滑也是莫可奈何，獲利與股價都呈現長期下滑趨勢（詳見圖6）。
目前3 家公司都積極研發或尋找新的業務以補足原本的產能，像是亞光就推出混合玻璃與塑膠鏡片的解決方案，銷售狀況可持續觀察亞光未來的財報。
線上遊戲與社群市場，遭行動市場分食
◎崛起：手機遊戲與社群（Rovio、Line）
智慧型手機與平板最吸引人的地方，就是有各式各樣好玩或實用的App（行動應用程式），而且多半是免費的，使用者只要動動手指就可下載最新流行的App，無論是遊戲、社群，或是商業、工具、教材、新聞、美食、運動、醫療、音樂⋯⋯等等，只要廠商能開發出一款暢銷App，就能因此一炮而紅，賺進
大把鈔票。
像是創造史上最暢銷遊戲App「憤怒鳥」的芬蘭遊戲開發公司Rovio，還有亞洲最多人使用的即時通訊社群軟體「Line」（為日本公司，母公司位於南韓）。其中，Line 因為有龐大的即時通訊使用者為後盾，事業版圖也跨入遊戲、電商市場，並持續大張旗鼓地擴編。至於以遊戲開發為主的Rovio 公司，則因為憤怒鳥熱潮退去，且無法創造下一款暴紅遊戲的情況下，近年不斷傳出裁員消息。
◎衰落：桌機遊戲與社群（網龍、宇峻、尚凡）
既然手機App 大受歡迎，就代表有公司倒楣了，那就是開發傳統桌機程式的開發商或營運商。在智慧型手機與平板流行前，使用者玩的遊戲多半是大型遊戲開發商如網龍（3083）、宇峻（3546）等台灣老牌遊戲公司所開發的MMORPG（大型多人連線角色扮演遊戲），這兩家公司的EPS 都曾衝上10元，股價也都站上400 元過。
不過自從智慧型手機與平板興起，遊戲使用者花愈來愈多時間在App 遊戲上，減少了桌機遊戲的使用時間跟消費，網龍與宇峻的獲利與股價在2011年起迅速下滑，2015 上半年都已陷入虧損狀態。
除桌機遊戲外，知名桌機交友社群服務供應商愛情公寓，也是智慧型手機與平板興起的受害者，App 交友軟體如雨後春筍般冒出，擠壓了使用者繼續使用愛情公寓的時間與消費。愛情公寓營運商尚凡（5278）於2013 年在台上櫃，上櫃後獲利與股價也是急速滑落，2015 上半年已處於虧損狀態（詳見圖7），股價也從剛上櫃的近200元跌到20多元（截至2015年12月15日）。
雖然上述公司為了避免被邊緣化的窘境，都不斷開發手機遊戲或是手機版本的社群，唯目前尚未為公司帶來獲利，主因在於此產業的進入門檻太低，競爭者眾，這些公司要重拾往年的獲利能力，恐怕還有一大段路要走。
電子書被平板取代，靈活轉型者仍能獲利
◎衰落：電子書供應鏈（元太、振曜）
在2010 年左右，有個產業相當熱門，前景十分受到看好，就是電子書、電子紙產業。這一波熱潮主要是由亞馬遜（Amazon）研發的電子書Kindle所帶起，當時就有研究機構認為，不久後就可能人手一台電子書；而台灣相關供應鏈中最上游的電子紙模組供應商元太（8069）、組裝廠振曜（6143）等，都有不錯的獲利。其中，元太2011年EPS 曾突破6元，股價也曾突破80元。然而好景不常，自從iPad 推出後，人們就漸漸認為平板電腦可取代一般電子書（除了電子書的重度使用者），所以身為最上游的電子紙供應商元太，獲利開始走下坡，2012 年後都處於損平邊緣（詳見圖8）。
不過有趣的是， 電子書組裝廠振曜除了2011 年獲利短暫下滑後，2012 ∼ 2014 年都處於高獲利的狀態，這是為何呢？原來振曜後來看到了平板興起的趨勢，所以沒有死守電子紙技術的電子書，而是做了多款結合平板功能與電子紙的利基型產品，獲利反而再創新高。
一股產業趨勢的興起，總是有贏家、也有輸家，反映在股價上，可能一個漲10 倍，一個跌到剩10%，產業趨勢的力量實在強大，若看不懂產業趨勢就貿然投資，結果恐怕會慘不忍睹。
不過話說回來，贏家不用高興得太早，像是宏達電雖然是智慧型手機的先進者，隨著趨勢而快速崛起，股價兩度漲破千元，卻無法持續維持先進者優勢，市占率年年下降，股價也跌回起漲點。輸家也不用太難過，若能像振曜一樣會變通，不死守一個技術，成功轉型至多功能平板供應商，同樣能夠重返榮耀。只是從統計資料來看，贏家要從雲端摔下來太容易，輸家要轉型成功，難！
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